Quelle perspective d’évolution pour le taux CMS EUR 10 ans ?

Taux CMS 10 ans : de quoi s’agit-il concrètement ? 

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Pour comprendre ce qu’est le taux CMS 10 ans, il convient de faire quelques précisions préalables et de comprendre ce qu’est un “swap”.

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Les swaps de taux d’intérêt

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Un swap est un contrat financier par lequel deux parties échangent des flux de paiements d'intérêts basés sur différents taux. Concrètement, les deux parties s’échangent des flux financiers, dans un intérêt mutuel.

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C’est une forme de troc où au lieu d’échanger des coquillages contre du blé, les parties au contrat s'échangent les revenus futurs provenant d’intérêts sur une dette.

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Exemple : la banque A reçoit un paiement d’intérêt de la banque X à un taux fixe de 2%, mais elle doit verser à la banque Y un paiement variable de Euribor + 50 points de base (environ +0,50 %). Elle peut conclure un accord avec la banque B, dans lequel elle s’engage à verser un taux fixe en l’échange d’un taux variable. Ainsi, la banque A ne sera plus exposée aux variations de taux. Les swaps permettent ainsi aux banques de gérer leurs risques d’exposition aux taux d’intérêt selon leurs besoins spécifiques. 

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En général, l’un des flux est connu à l’avance, l’autre est inconnu et dépend du marché. Par exemple, une partie s’engage à verser le taux Euribor et à recevoir un taux fixe en contrepartie. Pour reprendre l’analogie précédente, c’est comme si vous décidiez d'échanger vos coquillages collectés à l’avenir, dont la collecte est certaine et connue à l’avance, contre les récoltes de blé futures, dont la production varie en fonction notamment des aléas climatiques. En souscrivant ce contrat, vous acceptez donc le risque lié aux aléas climatiques pouvant affecter la production de blé.

Ces contrats financiers sont généralement conclus entre deux banques, ou entre un acteur financier et une banque. Il s’agit d’un produit financier non coté en bourse, qui s’échange sur les marchés de gré à gré. Néanmoins, le marché des swaps reste extrêmement liquide. Les swaps sont cotés par les banques selon les anticipations de taux du marché.

Précision pour comprendre : Un swap a une certaine valeur selon les conditions définies dans le contrat et les évolutions de marché. En effet, dans la mesure où ce produit permet d’échanger des performances entre elles, il y aura forcément un gagnant et un perdant. 

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Dans notre exemple précédent, si le taux variable baisse en dessous du taux fixe, celui qui échange la performance de son taux fixe contre le taux variable réalisera une perte théorique et inversement.

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CMS ou swap de maturité constante 

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CMS signifie Constant Maturity Swap ou “swap de maturité constante”. Concrètement, on parle de maturité constante car un des deux taux échangés est réévalué périodiquement, afin de conserver la même maturité tout au long de la durée de vie du swap. 

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Dans ce type de swap, les deux parties s’échangent deux taux, dont l’un est réévalué périodiquement, généralement par rapport à un taux d’instrument financier fixe, tel qu’un taux d’obligation d’État. À l’inverse, dans un swap standard, les parties fixes et variables sont définies en amont et ne sont pas réévaluées pendant la durée de vie du swap.

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Ainsi, le CMS EUR 10 ans est un type de swap de taux dans lequel on échange un flux à taux variable avec un flux fixe, à savoir le taux EUR CMS 10 ans. 

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Autrement dit, le CMS 10 ans est le taux fixe auquel une banque accepterait aujourd’hui d’échanger de le taux Euribor (taux variable) contre du taux fixe pendant 10 ans.

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Globalement, il s’apparente au taux d’intérêt moyen d’emprunt ou de prêt de fonds des banques européennes sur une période de 10 ans. Il est réévalué régulièrement sur la base de différents éléments clés pour refléter au maximum les conditions du marché financier européen : le taux sans risque, les prévisions d’inflation, mais aussi la liquidité et les attentes du marché.

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Lire aussi : Qu’est-ce qu’une inflation ? 

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Taux CMS EURO 10 : un taux de référence sur les marchés financiers

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Le taux CMS EUR 10 ans constitue un taux de référence sur les marchés financiers pour de nombreux produits financiers, notamment de nombreux produits structurés : c’est par exemple le cas de notre produit structuré Goodvest Sérénité. Il est notamment de plus en plus utilisé dans un contexte économique de forte volatilité des taux d’intérêt et de perspective de baisse des taux directeurs de la Banque Centrale Européenne.

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Lire aussi : Tout comprendre sur les produits structurés

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Quels sont les facteurs influençant les variations du taux CMS 10 ans ?

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Le taux CMS EUR 10 ans est censé refléter au mieux les conditions du marché financier européen pour des prêts ou emprunts à horizon 10 ans. De ce fait, il varie en fonction des principaux facteurs économiques, notamment l’inflation, la croissance ou la politique monétaire de la Banque Centrale Européenne et surtout des anticipations qui en sont faites. 

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Concrètement, plus les conditions et perspectives financières sont bonnes, plus les banques auront des facilités à se financer, et plus le taux CMS EUR 10 ans sera bas. 

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Historiquement, le taux CMS EUR 10 ans est positivement corrélé à l’inflation et aux taux directeurs de la Banque Centrale Européenne. Depuis 2015, nous avons connu une période de taux et d’inflation particulièrement bas, jusqu’à voir pour la première fois de l’histoire des taux d’intérêt négatifs. La rapide hausse des taux que nous avons connue en 2022 a mécaniquement entraîné une hausse du taux CMS EUR 10 ans. 

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Puis, la baisse progressive des taux directeurs entamées par la BCE fin 2023, a entraîné une baisse progressive du CMS 10 ans.

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Source : Boursorama au 02/04/2025

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Vers une baisse du taux CMS 10 ans dans les prochains mois ?

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​Depuis fin 2023, la Banque Centrale Européenne (BCE) a initié une série de baisses de ses taux directeurs, avec six réductions consécutives de 25 points de base, ramenant le taux de dépôt à 2,5 % en mars 2025. Cette politique d'assouplissement monétaire vise à soutenir l'économie de la zone euro face au ralentissement de l'inflation, qui se rapproche progressivement de la cible des 2 % fixée par la BCE.

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‍Le taux CMS EUR 10 ans, historiquement corrélé aux taux directeurs et aux perspectives d'inflation, a suivi cette tendance baissière. Après avoir atteint des sommets en 2023, il évolue désormais entre 2,30 % et 2,60 % en 2025. Cette diminution reflète les anticipations du marché concernant la poursuite de la détente monétaire et la stabilisation de l'inflation.

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Dans ce contexte, les produits structurés dits "bearish" sur taux, conçus pour tirer profit de la baisse des taux d'intérêt, présentent un intérêt particulier. Par exemple, notre produit structuré Goodvest Sérénité 2 est spécifiquement élaboré pour bénéficier de la diminution du taux EUR CMS 10 ans, offrant ainsi des opportunités de rendement attractives aux investisseurs. Toutefois, il est essentiel de considérer que l'ampleur et la durée de cette tendance baissière restent sujettes à l'évolution des conditions économiques et des décisions futures de la BCE.

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Lire aussi : Quelles solutions pour placer son argent en bourse ?

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Quels sont les produits d'investissement pour les particuliers permettant de miser sur la baisse du taux CMS 10 ans ?

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Si vous pensez que le taux CMS 10 ans va continuer sa baisse ou se maintenir dans sa position actuelle, certains supports d’investissement peuvent vous permettre d’en tirer profit. Voici les principales catégories de produits permettant de tirer parti de cette configuration de marché.

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Les fonds obligataires à duration longue

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Les fonds investis en obligations à long terme profitent naturellement d’un recul des taux. Lorsque les taux baissent, la valeur des obligations déjà en portefeuille, avec des coupons plus élevés, augmente.

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Ce type de fonds peut être intégré dans un contrat d’assurance-vie ou un Plan Épargne Retraite (PER), notamment sous forme d’unité de compte ISR. Il convient toutefois de garder à l’esprit que la performance est sensible aux évolutions de taux et à l’environnement macroéconomique.

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Les ETF obligataires exposés aux taux longs

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Les ETF (fonds indiciels cotés) répliquant la performance d’indices obligataires à long terme, par exemple les emprunts d’État européens à 10 ou 20 ans, peuvent également profiter d’un recul du taux CMS.

Ils offrent une solution simple, peu coûteuse et liquide, adaptée aux investisseurs autonomes souhaitant s’exposer directement à la courbe des taux. Attention cependant à leur sensibilité accrue à la volatilité des marchés.

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Lire aussi : Pourquoi investir dans un ETF obligataire ?

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Les produits structurés à sensibilité baissière sur les taux

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Certains produits structurés sont spécifiquement conçus pour bénéficier d’une baisse des taux d’intérêt à long terme, notamment du taux CMS 10 ans. Leur mécanisme repose généralement sur un scénario conditionnel : si le taux CMS reste sous un certain seuil déterminé à l’avance, le produit délivre un rendement prédéfini.

Lire aussi : Tout comprendre sur les produits structurés

Comme nous l’avons dit, le produit structuré Goodvest Sérénité 2, disponible dans nos solutions d’assurance-vie, est conçu pour verser un rendement cible attractif (6,50 % par an) si le taux CMS est au-dessous d’une certaine limite. Même en cas de hausse du CMS 10 ans, le capital reste protégé à l’échéance ! 

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Il s’agit donc d’une bonne solution pour parier sur la baisse du taux CMS ou son maintien sans prise de risque de perte si vous conservez votre capital jusqu’à l’échéance fixée !

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Points de vigilance

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Même si ces produits peuvent se révéler performants dans un contexte de baisse du taux CMS 10 ans, ils ne sont pas sans risques :

• Risque de taux en cas de retournement haussier ;
• Risque de perte en capital, en particulier sur les produits structurés dont le capital n’est pas garanti ;
• Risque de liquidité ou de volatilité sur certains fonds ou ETF.

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Il est donc essentiel de bien adapter ces solutions à son profil investisseur, à ses objectifs financiers et à son horizon de placement.

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